事件1:2016年2月5日晚公司發(fā)布公告《非公開發(fā)行股票方案》,本次非公開發(fā)行股票為三年期,數(shù)量為不超過57,186,426股,發(fā)行對象擬以人民幣現(xiàn)金方式認(rèn)購,發(fā)行價格為26.23元/股;募集資金總額不超過15億元(含15億元),扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額計劃投資于以下項(xiàng)目:新能源汽車核心部件-鋰離子電池生產(chǎn)項(xiàng)目(13億)、補(bǔ)充華力特流動資金(2億)。
事件2:2016年2月2日晚公司發(fā)布公告,公司擬以自有資金6,820.91萬元對外投資與同濟(jì)汽研院合作設(shè)立中技致遠(yuǎn)汽車工程研究院有限公司(暫定名,以下簡稱“中技致遠(yuǎn)”)。公司將以認(rèn)繳的出資額6,820.91萬元為限,承擔(dān)有限責(zé)任,同濟(jì)汽研院擬認(rèn)繳出資3,179.09萬元。中技致遠(yuǎn)擬認(rèn)繳的注冊資本為10,000萬元。
事件3:2016年2月2日晚公司發(fā)布公告,公司擬將持有的潤峰電力(鄖西)100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予北清潔能,轉(zhuǎn)讓價格約為208,981,344元。潤峰電力(鄖西)持有裝機(jī)容量為30MWp的光伏電站項(xiàng)目,該項(xiàng)目已于2015年12月30日并網(wǎng)發(fā)電。
事件4:2016年2月2日晚公司發(fā)布公告,公司與杜方勇、Juan Fraga、David Ugena、Jose Manuel Tena、楊繼華、劉葉海、酒泉潤科簽署了《合作協(xié)議》,協(xié)議約定公司以自有資金400萬元受讓劉葉海所持有酒泉潤科10%的股權(quán);公司再擬以自有資金4,000萬元溢價增資酒泉潤科,股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資事項(xiàng)完成后,公司持有酒泉潤科50%的股權(quán)。
事件5:2016年2月1日公司發(fā)布公告,交易已完成深圳市華力特電氣股份有限公司的100%股權(quán)過戶手續(xù)及相關(guān)工商登記手續(xù),華力特已成為猛獅科技公司的全資子公司。
事件6:2016年1月25日晚公司發(fā)布公告,公司擬以現(xiàn)金方式收購鄭州達(dá)喀爾汽車租賃有限公司100%股權(quán),收購金額預(yù)計為人民幣2億-3億元之間。
點(diǎn)評:
溢價三年期定增充分彰顯成長信心,以電池為核心的清潔能源平臺已見雛形。公司三年期定增價格為26.23元,比停牌前的價格高出9.47%,表明公司和投資者對未來成長性充滿信心;參與增發(fā)的投資者中,深圳鼎江、深圳平湖為中植系的公司,共認(rèn)購6億元的額度,有望在公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展中產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。2016年是公司新的起點(diǎn),以電池為核心的清潔能源平臺已見雛形,高端電池制造、新能源車輛和清潔電力產(chǎn)業(yè)三駕馬車將逐步發(fā)力。本次增發(fā)將進(jìn)一步增強(qiáng)公司在高端電池制造領(lǐng)域的地位和競爭力,加速新業(yè)務(wù)布局,也將為新能源車輛和清潔電力的發(fā)展提供較好的基礎(chǔ)。
高端電池2016年起量,儲備多年,將是公司核心競爭力。公司目標(biāo)是成為世界主要的車用動力鋰電池供應(yīng)商及主要的電池儲能系統(tǒng)提供商之一,將總計投資30億元加碼電動車用鋰電池項(xiàng)目,年產(chǎn)60億Wh新能源汽車鋰離子電池及鋰電池組的生產(chǎn)能力(約等于年產(chǎn)4億支電動車用圓柱形鋰離子電池電芯),完成后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值70億元(利潤7.8億元)。項(xiàng)目分三期完成,一期將于2016年年中投產(chǎn);公司對電池的深刻理解,并結(jié)合日、韓動力鋰電池技術(shù),將使募投項(xiàng)目順利實(shí)施;我們預(yù)計新能源汽車未來五年較好的成長性,加上未來儲能的需求,從而高端鋰電將為公司帶來較大的業(yè)績增量。公司在高端電池儲備多年,此領(lǐng)域?qū)⑹枪竞诵母偁幜?公司通過自主研發(fā)和對外投資的形式建立了涵蓋磷酸鐵鋰(中興派能)、三元(福建猛獅新能源)鋰離子電池動力用和儲能用電池產(chǎn)能的鋰離子電池業(yè)務(wù)體系,同時拓展到汽車鋰電池組的組裝和BMS系統(tǒng)(上海松岳電源)的設(shè)計和生產(chǎn),已打造完整的鋰電池產(chǎn)品體系。
新能源車輛業(yè)務(wù):設(shè)計+制造+運(yùn)營將逐步發(fā)力。新能源車輛板塊,公司與同濟(jì)汽車設(shè)計研究院擬共同設(shè)立中技致遠(yuǎn)公司,通過該公司的投資設(shè)立,公司整合了國內(nèi)最優(yōu)秀的設(shè)計團(tuán)隊,擁有了完整的新能源汽車整車及關(guān)鍵零部件設(shè)計能力;未來公司將大力推動自主品牌純電動概念樣車--戴樂·起步者及折疊式鋰電電動自行車等新產(chǎn)品的上市;同時,公司以國民電動車為主要產(chǎn)品,打造集整車及關(guān)鍵零部件設(shè)計開發(fā)、制造、經(jīng)銷運(yùn)營為一體的有競爭力的新能源汽車企業(yè)。在運(yùn)營環(huán)節(jié),公司擬以現(xiàn)金方式收購鄭州達(dá)喀爾汽車租賃有限公司100%股權(quán),將在全資子公司廈門潮人新能源汽車服務(wù)有限公司業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上大力拓展;未來公司新能源汽車的運(yùn)營業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展,將是2016年公司很大的亮點(diǎn)。
收購華力特落地,能源服務(wù)端率先貢獻(xiàn)利潤。華力特是以智能變配電技術(shù)為核心的能源信息一體化系統(tǒng)解決方案提供商,在國內(nèi)外市場上均有優(yōu)異的大型電力工程項(xiàng)目實(shí)績;目前該次收購交易已完成標(biāo)的華力特100%股權(quán)的過戶手續(xù)及相關(guān)工商登記手續(xù),華力特已成為公司的全資子公司。在電改、能源變革、一帶一路的背景下,預(yù)計華力特未來訂單較好,本次增發(fā)將募集資金20,000萬元用于補(bǔ)充華力特流動資金,將進(jìn)一步提高華力特及公司整體的盈利水平,預(yù)計2016年華力特將為公司貢獻(xiàn)7800萬元以上的凈利潤。
光伏領(lǐng)域深度布局,清潔電力業(yè)務(wù)將較快成長。公司已布局較多光伏電站等清潔電力資源,擬轉(zhuǎn)讓的潤峰電力100%股權(quán)(30MWp光伏電站)是公司投資、轉(zhuǎn)讓光伏電站的先期嘗試,此類業(yè)務(wù)將較快為公司貢獻(xiàn)業(yè)績。同時,公司通過投資控股酒泉潤科,布局光伏逆變器;酒泉潤科擁有全球性價比最佳的大功率逆變器,2016年有望貢獻(xiàn)1000萬以上的凈利潤。
盈利預(yù)測及評級:以上發(fā)展格局盡顯公司平臺的價值,也體現(xiàn)了公司的發(fā)展信心,目前公司1億元額度的員工持股計劃也已經(jīng)完成購買。由于光伏電站在2016年才轉(zhuǎn)讓,我們下調(diào)2015年業(yè)績預(yù)測、上調(diào)2016年業(yè)績預(yù)測,按照公司現(xiàn)有股本(不包含華力特并購的資產(chǎn)和業(yè)績),我們預(yù)計公司2015年、2016年、2017年EPS分別為0.02(下調(diào)87.23%)、0.76(上調(diào)8.36%)、1.22(上調(diào)4.63%)元,對應(yīng)2016年2月16日收盤價(23.96元)的PE分別為1,251、32、20倍,維持公司“買入”評級。
股價催化劑:動力電池項(xiàng)目的順利進(jìn)展;新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展超預(yù)期;電站及儲能等清潔電力業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期。
風(fēng)險因素:1、光伏業(yè)務(wù)及儲能拓展低于預(yù)期;2、動力電池及新能源汽車拓展低于預(yù)期;3、募投項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期。
