行業(yè)的回暖帶動了大多數(shù)光伏企業(yè)在2015年上半年打出業(yè)績“翻身仗”，然而，自2013年我國光伏產(chǎn)業(yè)回暖以來，光伏融資饑渴癥再度浮現(xiàn)。專業(yè)人士透露，光伏產(chǎn)業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于融資需求的增長，融資難成為制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸。“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來的融資創(chuàng)新模式將為光伏企業(yè)以及整個(gè)可再生能源產(chǎn)業(yè)帶來不可估量的影響。
融資難成為光伏發(fā)展的瓶頸
據(jù)報(bào)道，中國太陽能光伏企業(yè)今年需要籌集數(shù)百億美元的資金才能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的產(chǎn)能擴(kuò)張，該消息引起了光伏行業(yè)的廣泛關(guān)注。
事實(shí)上，隨著2015年17.8GW新增電站規(guī)模目標(biāo)的公布，國內(nèi)的光伏市場勢必將迎來新一輪的發(fā)展。但大規(guī)模電站建設(shè)的背后，需要的是大規(guī)模的資金支持。光伏產(chǎn)業(yè)，尤其是分布式光伏發(fā)展面臨的融資瓶頸已經(jīng)是業(yè)內(nèi)不爭的現(xiàn)實(shí)。
據(jù)了解，在中國以銀行為主的金融體系下，分布式光伏電站一直未能被認(rèn)可為一種能夠獨(dú)立產(chǎn)生現(xiàn)金流且較為穩(wěn)定的資產(chǎn)，分布式光伏電站、尤其是中小企業(yè)電站的融資，十分艱難。
此外，我國金融市場能夠提供給分布式光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的融資形式非常單一。雖然存在政府支持資金、銀行貸款、債券、定向增發(fā)等形式，但是實(shí)際上大多數(shù)項(xiàng)目仍然通過銀行貸款獲得資金。目前，部分商業(yè)銀行態(tài)度雖已有所轉(zhuǎn)變，開始向光伏企業(yè)發(fā)放流動性貸款和短期貸款，但對于大部分分布式光伏項(xiàng)目而言，目前的融資渠道仍然大多源自銀行貸款，融資渠道依舊非常單一。
另外，鑒于前一輪光伏產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致大面積投資石沉大海，金融機(jī)構(gòu)對于光伏產(chǎn)業(yè)，尤其是對上游制造業(yè)的投資，普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。眾所周之，光伏電站的發(fā)電周期在20年以上，貸款年限在10年以上，但是光伏電站的特性讓光伏電站的收益很難在短期體現(xiàn)。不僅如此，電站目前的監(jiān)管也讓資金望而卻步。很多時(shí)候，銀行或投資人對于項(xiàng)目的實(shí)際運(yùn)營情況無法掌握，這就加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。這些無疑更增加了融資的難度。
“互聯(lián)網(wǎng)+”助力破局分布式光伏融資困境
目前，如何破局光伏產(chǎn)業(yè)的融資困境已經(jīng)成為關(guān)乎中國光伏產(chǎn)業(yè)能否騰飛的關(guān)鍵因素之一。隨著全球可再生能源日新月異的發(fā)展，光伏企業(yè)不能被動等待銀行的“施舍”、錯(cuò)失發(fā)展的良機(jī)，而應(yīng)主動尋求“破局”。
作為最為活躍的市場中堅(jiān)力量，活躍在東部省份的數(shù)以萬計(jì)的民營企業(yè)不僅是最需破局融資瓶頸的，也是最有潛力利用互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行光伏融資創(chuàng)新的生力軍。而在眾多與互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合的嘗試中，眾籌、資產(chǎn)證券化、PPP等都是值得探索的融資新模式。
據(jù)了解，眾籌是一種對接個(gè)人投資者、金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)的模式，也是光伏企業(yè)尋找融資解決方案的一個(gè)重要的突破口，因此被認(rèn)為是自發(fā)自用比例高的光伏項(xiàng)目融資良方。眾籌作為一種融資渠道，具有利率較高、融資期限較短等特點(diǎn)，適合眾籌渠道融資的光伏項(xiàng)目需要具備收益率高的條件。因此那些電價(jià)高、發(fā)電量大、自發(fā)自用比例高的分布式發(fā)電項(xiàng)目是可以嘗試眾籌渠道融資的。同時(shí)，由于分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目收益率相比常規(guī)的P2P項(xiàng)目仍然不夠高，但其收益長期穩(wěn)定，因此就需要對接的眾籌平臺提供較低的融資成本和相對較長的融資期限(分布式光伏一般回收期都在5-7年)。
當(dāng)前，股權(quán)眾籌(互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資)也成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。2015年8月7日證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項(xiàng)檢查的通知》（以下簡稱“通知”），對于“股權(quán)眾籌”的界定、管理都做了厘清。業(yè)內(nèi)人士表示，《通知》的出發(fā)點(diǎn)在于糾正市場上違法、違規(guī)的行為，為互聯(lián)網(wǎng)金融，特別是股權(quán)眾籌的健康發(fā)展?fàn)I造有序的市場環(huán)境，因此對于股權(quán)眾籌來說是一個(gè)非常利好的消息。目前，包括京東、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭投身互聯(lián)網(wǎng)金融，甚至試水眾籌，搭建平臺。在新規(guī)頒布之后，包括這些巨頭在內(nèi)的融資平臺拿到準(zhǔn)入門檻牌照，可以預(yù)期，股權(quán)眾籌將爆發(fā)巨大的潛力，光伏電站融資模式將出現(xiàn)顛覆式變化。
據(jù)了解，由于資產(chǎn)證券化融資對企業(yè)主體資質(zhì)的要求相對較低，即使資信不高的企業(yè)，只要有優(yōu)良資產(chǎn)及其帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流，就可以設(shè)計(jì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，因此業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為資產(chǎn)證券化是未來光伏電站融資的主流趨勢。如果資產(chǎn)資信評級高，則融資成本可能接近甚至低于同期銀行貸款利率。融資期限可以根據(jù)證券化資產(chǎn)及其收益狀況、融資方意向而定，可以為投資者提供類固定收益類投資品種，并在基礎(chǔ)資產(chǎn)上進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，設(shè)計(jì)分級產(chǎn)品，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者需求。分布式光伏電站在產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流后，能夠證明自身資產(chǎn)價(jià)值，電站資產(chǎn)的證券化有望大規(guī)模推廣。
此外，政府與社會資本合作(Public-Private Partnership，簡稱PPP)也不失為可以嘗試的融資模式。作為政府與社會資本為提供公共產(chǎn)品建立合作關(guān)系的模式，PPP被視為化解地方政府債風(fēng)險(xiǎn)、減輕財(cái)政壓力的重要手段。PPP模式一般采用項(xiàng)目融資模式，還款來源是項(xiàng)目自身未來現(xiàn)金流及形成的資產(chǎn)，并根據(jù)未來現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益?zhèn)鶆?wù)比率而改變，出資人包括社會資本、銀行等。而傳統(tǒng)的公司融資模式，則依賴項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信及資產(chǎn)。由于分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目兼具市政設(shè)施項(xiàng)目投資規(guī)模大、合同長期關(guān)系清晰、有長期穩(wěn)定需求以及還款來源出自項(xiàng)目自身未來現(xiàn)金流等特點(diǎn)，也非常適合以PPP的模式進(jìn)行融資。
總之，隨著越來越多的利益相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)識到“互聯(lián)網(wǎng)+”以及分布式可再生能源的巨大潛力，不遠(yuǎn)的將來，憑借“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來的融資創(chuàng)新模式，分布式光伏電站能夠通過眾籌、固定收益基金以及PPP等更多的融資模式解決其長期存在的融資困難問題，這將對于光伏企業(yè)以及整個(gè)可再生能源產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生不可估量的影響。
